证监会出台《衍生品交易监督管理办法》：规范交易防范风险，突出服务实体经济功能定位

每经记者｜王海慜    每经编辑｜叶峰    

5月15日，证监会在官网发布《衍生品交易监督管理办法（试行）》（以下简称《办法》），自2026年11月16日起施行。

证监会指出，自《办法》施行之日起，各相关主体开展衍生品交易及相关活动，应当符合《办法》规定，不符合规定的，不得新增业务，存量业务到期了结；衍生品交易业务行政许可的具体实施安排，证监会将另行予以明确。

业内认为，《办法》是中国证监会监管的衍生品行业首部部门规章，进一步明确了衍生品市场的主要制度规则，对于规范衍生品交易行为，防范衍生品市场风险，促进衍生品市场稳步健康有序发展，保护交易者合法权益具有重要意义，有利于进一步发挥衍生品交易在管理风险、配置资源、服务实体经济等方面的积极作用。

《办法》包含八项主要内容

《办法》对衍生品交易和结算、衍生品交易者、衍生品经营机构、衍生品市场基础设施、监督管理和法律责任等进行了规定，总共有7章56条，主要包括以下内容：

一是明确调整范围，中国证监会依法监管的衍生品交易场所和衍生品经营机构组织开展的衍生品交易及相关活动适用本办法，银行间市场及银行业、保险业金融机构组织的柜台衍生品市场不适用本办法；银行业、保险业金融机构作为交易者参与中国证监会监管的衍生品交易场所和衍生品经营机构组织开展的衍生品交易的，适用本办法。

二是明确衍生品市场管理风险、配置资源、服务实体经济的功能定位，鼓励利用衍生品市场从事套期保值等风险管理活动，支持开发满足中长期资金风险管理需求的衍生品，依法限制过度投机行为。

三是明确参与衍生品交易及相关活动的各方应当遵守的基本原则，禁止通过衍生品交易实施违法违规行为，包括但不限于操纵市场、内幕交易、利用未公开信息交易、违规减持、《证券法》第四十四条规定的短线交易、利益输送以及通过衍生品交易违规持有证券、基金份额、期权权益等。

四是规范衍生品交易及其结算。明确衍生品合约开发的规则及程序，明确衍生品合约的宣传推介规范、基本交易规则，明确履约保障制度，要求衍生品交易应当按照规定以收取保证金等方式进行履约保障，并明确保证金管理要求。限制上市公司、股票在国务院批准的其他全国性证券交易场所交易的公司及其持股5%以上股东、实控人、董监高、减持限售主体等开展以该公司股票或者其他具有股权性质的证券为合约标的物的衍生品交易。

五是加强交易者保护，明确交易者适当性标准，规定交易者应当符合中国证监会规定的专业交易者标准，衍生品行业协会和衍生品交易场所可以在不低于中国证监会规定标准基础上设定差异化的交易者标准，从事套期保值等风险管理活动可以按照规定豁免部分或者全部标准。对衍生品交易提出账户实名制要求。

六是加强衍生品经营机构监管，明确内部控制和风险管理要求，规定证券公司、期货公司申请开展衍生品交易业务应当符合最近 6个月净资本持续不低于人民币 5 亿元等行政许可条件，同时规定中国证监会根据审慎监管原则，可以调整净资本最低限额，为根据监管需要对相关机构提出更高要求预留空间。

七是加强衍生品市场基础设施监管，对衍生品交易场所、衍生品结算机构、衍生品交易报告库提出规范要求，建立数据共享和跨市场监测监控机制。

八是明确监督管理和法律责任。

业内：衍生品业务稳步发展是大势所趋

据业内人士对比今年1月发布的征求意见稿发现，此次发布的上述正式稿有几处修改值得关注：

第2条增加"期货交易以外的"限定语，明确衍生品定义边界，与期货交易相区分；

第16条将合约标的物扩展为"股票或者其他具有股权性质的证券"，封堵了通过可转债等权益类证券规避监管的漏洞；

第21条，就证券公司、期货公司申请开展衍生品交易业务应当具备的条件，①新增最近六个月净资本门槛≥5亿元（最近6个月持续达标）；②负责衍生品业务的高管经验要求由5年降为3年；③新增证监会可调整净资本限额的授权，为差异化监管留弹性。

第42条对从事衍生品交易及相关活动违反本办法的行为增加"涉及金融安全且有危害后果"情形可并处20万元罚款，提升对系统性风险行为的威慑力度。

2023年迄今，强监管、防风险、促高质量发展成为金融行业监管主线，衍生品业务作为重点业务之一监管持续强化并完善。例如，2024年2月，证监会新闻发言人在就私募基金DMA业务有关情况答记者问中指出，证监会将对DMA等场外衍生品业务继续强化监管、完善制度，指导行业控制好业务规模和杠杆。2024年9月，证监会修订发布《证券公司风险控制指标计算标准规定》，对创新业务和风险较高的业务从严设置风险控制指标计算标准，如场外衍生品业务等。

业内认为，长期而言，衍生品业务的稳健发展是大势所趋，无论是从海外经验还是国内现状而言，衍生品业务均呈现出受益市场活跃而稳步扩容等特征。

封面图片来源：AIGC